股票融资什么意思 招商证券:食品饮料行业悲观情绪中积极因素一直在酝酿 关注商业模式支撑的长期稳定增长

(原标题:招商证券:食品饮料行业悲观情绪中积极因素一直在酝酿 关注商业模式支撑的长期稳定增长)

智通财经APP获悉,招商证券发布24年食品饮料行业中期策略,该团队认为,悲观情绪中积极因素一直在酝酿,低增速时代企业调整预期,更加理性,更加重视治理和分红,分析师对板块估值体系和投资方法重新探讨,对增长中枢重新看待。板块估值回落到15-20倍区间,从全球消费品估值水平来看,隐含的合理预期增速应该是个位数,如果是这样,24-25年很多公司超预期难度不大。

同时,该团队呼吁市场进一步降噪,从高频点状数据回归企业价值,关注商业模式支撑的长期稳定增长,以及中期现金流改善、股东回报增强的大趋势。

悲观中蕴含生机:1)企业预期调整,追求增速到高质量发展;2)企业更加重视治理和企业分红;3)分析师对板块估值体系和投资方法重新探讨,对增长中枢重新看待,资金面完成调整置换。估值回调后多数龙头公司24年PE都回到15-20倍区间,对应的合理增长中枢应该是多少?我们从全球视角,对比海外多个市场消费品估值和增速,消费龙头增速多在-5%-5%,长期低增长或不增长的公司PE在15-20X,增速在10%以上的成长性较好的企业,PE多在30-50X。如果15-20倍PE对应个位数的增长预期,很多公司24-25年超预期难度并不大,而且是可持续的增长。

恒大汽车股价冲高回落,一度涨超70%。盘中,恒大汽车在港交所发布短暂停牌公告。公告显示,恒大汽车已于今日上午十时五十六分起短暂停止买卖。

市场需要进一步降噪,从高频数据回归企业价值。一些高频点状的跟踪数据实际误差较大,引导投资者错误预期,比如端午节部分白酒经销商反馈的数据,淡季三天假期的同比数据可参考性不强,实际上整个二季度头部酒企的价格基本平稳,市场动作符合淡季动作,4-5月多数上市名酒品牌动销都还保持正增长。我们建议大家回归企业价值,关注商业模式和品牌支撑下长期稳定的增长,以及中期视角下板块现金流改善、股东回报增强的大趋势。

白酒板块:回归品牌,良性增长。今年行业整体价格表现实际好于去年,除了茅台受短期情绪影响较大,其他酒企价盘普遍稳定,五粮液批价度过压力测试。次高端酒企预期谨慎,重视库存出清与基地市场建设,竞争在边际趋缓。区域名酒建议关注去年宴席回补带来的基数节奏,以及部分市场格局转化。进入寡头竞争时代,渠道打发学习效应强、同质化严重,深挖品牌更能可持续发展,我们推荐品牌积淀和势能提升驱动下良性发展的五粮液、汾酒、今世缘,以及竞争格局好转、三年维度迎来拐点的水井坊。在预期和估值充分回落中,逆向买入。

大众品板块:预期底部,盈利修复。市场对大众品业绩预期调整已经较为充分,乳品、啤酒、调味品估值基本回到2017年以来最低区间。但随着成本回落以及资本开支下降,现金流出现改善信号。推荐三条主线:1)供给侧进入良性发展的细分行业和龙头,奶粉行业价盘回升,推荐高股息、高现金价值股中国飞鹤,关注涪陵榨菜去库存尾声;2)二季度淡季增速环比回落下,投资者调低收入预期,但利润仍有超预期可能的个股,推荐洽洽食品、中炬高新、青岛啤酒;3)关注细分赛道成长性,保健品行业持续渗透,Q1高基数过度后进入正常节奏,推荐仙乐健康、H&H国际控股。




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